巴菲特的成功，是如此不簡單的簡單

巴菲特的成功，不是沒有道理的。

他一旦決定購併其他的企業，他的附帶條件是，原來的管理團隊必須要完全留任。

巴菲這個條件，其道理是簡單明瞭的。

被購併的對象，一定要是賺錢的。目前的標準是每年盈餘必須超過5,000萬美金，約等於15億台幣。

在波克夏的年報中，公告了購併的資格：

『凡是符合下列條件的企業，我們熱烈期待聽到負責人或公司代表的消息：

1. 大型事業的併購(稅前盈餘至少五千萬美金)。

2. 實際展現一貫性的盈餘能力(我們對於未來預估毫無興趣，也不要轉機事業，因為轉機通常都轉不了)。

3. 企業負債有限或沒有負債，股本報酬率表現優異。

4. 現成的管理團體(我們無法提供)。

5. 事業性質單純(如果涉及太多高科技的事業，我們恐怕不懂)。

6. 提供賣價(如果價格未知，我們不想浪費雙方的時間談交易)。』*

既然被購併的對象，已經是在業界證明是經營成功的佼佼者，購併之後管理團隊予以留任，繼續為巴菲特的帝國賺錢，是風險最低、最上算的安排。

巴菲特表示，他們不會去做惡意的購併，波克夏有一個電話，大部分的購併都是由有意者主動打電話進來的。

當然在巴菲特的股東中，不乏有影響力的人物，他們也會推薦。

購併最麻煩的是，往往是賣方最了解公司的價值，所以保守的巴菲特，堅持不付過高的價格。他不相信一個醜公司，可以透過購併加以妝點之後，創造出多餘的漂亮價值。

訪問那些要求巴菲特購併的CEO們，可以發現，他們出讓自己辛苦經營成功的企業，變成波克夏的一員，絕對不是為了錢，因為他們在購併之前就已經很成功，已經很有錢了。

在被購併之後，他們還可以繼續經營該事業，好像是他們依舊百分之百擁有一樣；而且他們只要專注本業的經營管理，把客戶服務好，讓企業繼續賺錢，而不用去管分析師的評論；他們也不用為了短期的財務數字，而去改變會計方法等沒有實質生產力的事。

巴菲特的CEO的報酬，當然是跟事業的盈虧是連動。但除此之外，CEO擁有營運的所有責任和權力。

CEO把賺的錢，解送給波克夏做資產再配置。而波克夏這個富爸爸，也提供充足的銀彈給想要擴充營業的CEO們，他們絲亳不必仰銀行的鼻息。這麼完美的組合，成功的CEO是很難不動心的。

有多少的CEO，在面對股市和銀行的壓力，往往採取短期獲利的策略，因為如果不那麼做，沒有耐心的董事會將會很快就fire他。

然而，短期獲利，可能是殺鷄取卵，不見得代表股東的長期利益，此理甚明。巴菲特用波克夏撐起的大傘，可以保護他專注長期本業的CEO們。

看多少樓起樓塌，成也是股市敗也是股市。巴菲特的波克夏提供給它的CEO們的保護，使他們只要專注本業、努力賺錢就可以了。

原來，巴菲特的成功，是如此不簡單的簡單。

*：《巴菲特的繼𠄘者們，波克夏帝國20位成功CEO傳奇》，羅伯·邁爾斯Robert P. Miles 著，黃嘉斌著

2019/3/12 巴菲特的成功，是如此不簡單的簡單 Damakey