廠房、機器設備、土地、購入的原料、存貨、現金，這些都是有形的資產。而什麼是無形的資產呢？商譽、行銷和品牌、製程和技術研發、軟體與資料庫系統、創新與專利、員工精良的訓練、有遠見的負責人及堅強的管理團隊、商業模式、企業文化等等都是。*
有形的資產，在現今的會計制度之下，會出現在資產負債表中「資產」的項目之下，相對於負債的多少，就成為傳統上衡量一家公司償債能力的指標，資產相對於負債比較多的企業，一般是比較不會倒閉的。
而無形的資產，在現今的會計制度中，就比較困難予以適當的評價與認列。
無形資產有幾個主要特性：可擴展性、外溢性、沈沒性。
Starbucks 可以把她的品牌和分店系統，不斷開設分點利用，就是所謂的可擴展性。Starbucks 因此一本萬利，這也是為什公司會傾向在這種無形資產上多做投資了。
無形資產的第二個特性是外溢性，講的就是公司在產品、行銷、品牌、店面等等的設計，是非常容易被競爭者模仿的，讓原始研發的好處「外溢」，讓模仿者得到好處。有些可以用專利保護，有些必須想盡辦法保密，但是競爭者也可能透過逆向工程，把秘訣研究出來。外溢性會讓公司在相關無形資產的投資上卻步。
無形資產的第三個特性是沈沒性，一旦投資了，投資的錢就沈沒不見了，很難拿無形資產來轉售，或包裝去抵押以取得融資貸款。
沈沒性有所謂的「沈沒成本的謬誤」，人們總是高估了沈沒成本的投資價值。短期可能造成過度投資而形成泡沫，一旦泡沫破了，無形資產化為烏有，也就血本無歸了。.Com時代的數位泡沫，就是一個很好的例子。
Google的蒐尋引擎、FB的社群模式、Amazon 在配送系統上的研發與投資、Apple 和Tesla 的品牌、台積電的奈米技術，都是讓這些世界一流的公司，走路有風的無形資產。
照理說，股票的內在價值，應該基於未來各期預期收益折現值的加總來評估的。但是像Amazon 和 Tesla 這種根本還沒有賺錢的企業，為什麼在股市中會被吹捧得那麼高呢？是大家對於這些公司在無形資產的投資，有充分甚至過度信心的緣故吧！
在知識、數位科技的世代，無形資產的重要性將日益重要。要評估無形資產對公司的償債能力與獲利能力的影響，由於其有「外溢性」及「沈沒性」，是有根本的困難的。有很多投資者，是人云亦云，迷信心中的「本夢比」。只是夢醒時分，有人賺了錢有人虧了錢，但是都不知道原因為何呢！
不知道未來是否有更好的會計系統，可以更公允的評估無形資產的價值，但是至少在目前是沒有的。
因為無形資產，因為一個夢，就投資一項資產或股票嗎？口袋如果不夠深，那還真是得三思而後行呀！
*：《沒有資本的資本主義，無形經濟的崛起》，喬納森·哈斯克爾 史蒂安·韋斯萊克 著，許瑞宋 譯
2020/12/14 無形資產 Damakey
